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「曼哈顿线上开户」叶檀财经:证监会A计划!这是2020资本市场的首要大事

发布时间:2019-12-29 14:10:24 人气:4994

「曼哈顿线上开户」叶檀财经:证监会A计划!这是2020资本市场的首要大事

曼哈顿线上开户,“野蛮人”已经闯入家中 而我们还没做好准备

无论是1997年的香港金融危机,还是2015年的股市大跌,都让我们见识到了失去对资本市场的掌控究竟有多么危险?

但时间发展到现在,我们对资本市场的掌控有进步了吗?

no!不但没有,反倒对资本市场的掌控有趋于弱化的趋势。

今年是外资的扩容年,随着国际三大指数(msci、富时罗素、标普指数)争相纳入a股以及qfii/rqfii额度的取消,外资持续流入a股。

外资流入a股主要通过“陆股通”和“qfii/rqfii”两个渠道,截至今年第三季度,外资持有a股市值已接近1.8 万亿,超过私募的1万亿,超过保险+社保的1.5万亿,超过券商资管的1.7万亿,无限接近公募的2.1万亿权益规模。

这种赶超的趋势还在加快。以外资买入a股的最主要渠道陆股通(北上资金)为例,今年北上资金买入额创造5年来互联互通的新高,达到近3000亿,今年一年的买入额超过过去2-3年,累计总买入额超9000亿。

如果按照这个速度不变,外资明年将超越私募、公募、保险、社保、券商,成为中国股市的第一主导力量。

更可怕的是,2020年,外资将进一步武装到牙齿,直接和国内的期货、基金和券商公司直接竞争。

10月11日,证监会新闻发言人表示,证监会明确取消证券公司、基金管理公司外资股比限制的时点:自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制;自2020年12月1日起,在全国范围内取消证券公司外资股比限制。同时,2020年1月1日起取消期货公司外资股比限制。

如果说1997年还只是在家门口的竞争,2015年只是境外势力做空的一场虚惊,那么下一步可能就是直面惨淡的人生。

现在的经济背景不允许出现大跌,但是技术上确实有下跌的概率。现在外资大把资金进来,把人家直接再套到2440恐怕也不合适,万一人家反手做空就更麻烦。

我国的间接融资市场以银行为抓手,直接融资市场以券商为抓手,这是毫无疑问的,如果国内券商这里成长的太慢,话语权慢慢的失去了。但很显然,以券商目前的能力,实在不足以维稳。

(图片来自檀香张灿)

简单对比下国内资管巨头和国际巨头的市值和资产管理规模:

摩根士丹利,794亿美元,资产管理规模2万亿美元;

高盛,771亿美元,资产管理规模1.5万亿美元;

……

国内券商龙头中信证券市值2648亿元(约合375亿美元),资产管理规模2000亿美元,是摩根士丹利的1/10。

这还没算上资产管理规模达6万亿美元的黑石,近5万亿美元的先锋,2.5万亿美元的道富,2.4万亿美元的富达。

2018年资产管理规模前20强机构排名

成人和孩童、胳膊和大腿之间的竞争,怎么破?

这就是证监会的a计划:“券商航母“计划出台的背景。

证监会的a计划:券商航母

11月29日,证监会答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商,构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时表示,下一步将通过6大措施:继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控,积极推动打造航母级头部证券公司,促进证券行业持续健康发展。

着眼于拉小和国际巨头的差距,靠内生增长显然是来不及了,在6大措施中,最见效和最吸引眼球的无疑是第一条,即鼓励和引导证券公司充实资本。

充实资本一是直接注资,简单暴力;二是市场融资,但难免涉及到抽血。

注资最主要是“以社保基金、汇金、中投相结合的方式大幅加大对国有大型头部券商资本投入”,同时各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司,推动证券行业做大做强。

除了发债,还有通过市场定增、配股等股权方面的融资,2019年以来中信证券、中信建投、中原证券、第一创业、南京证券和西南证券先后抛出了定增预案,合计募集金额达509.6亿元。此外,来招商证券、天风证券、山西证券、东吴证券和国元证券先后发布了配股计划,预计募资总金额410亿元。

509亿加410亿,919亿,还不到农业银行一家定增的融资量。券商的小可怜地位可见一斑。在可以预计的2020年,我们将在邮储银行、浙商银行等各种银行后,看到更多来自券商的融资。

不过与银行相比,券商的业绩增长还是胜出一筹,大家不用看到融资就谈虎色变,头部券商实现国资和民资共赢的几率还是很大。

2019年前三季度,36家上市券商实现营业收入2,744.58亿元,同比增长47.50%;实现归母净利润797.27亿元,同比增长65.01%;实现扣非归母净利润782.32 亿元,同比增长73.56%。

其中,经纪业务手续费净收入同比增加18.43%;投行业务方面:ipo募集规模为1399亿元,同比增长17.11%,债券承销规模为 5.4万亿元,同比增长46.80%;自营业务方面,实现投资收益同比增加28.25%,而今年券商的整体涨幅也在25%附近,估值和市净率也相对合理,数据相当不错。

明年,随着创业板注册制改革、继续扩大改革开放、改善并购重组等政策的进一步推进,券商业绩增厚是可以想见的。

打造券商航母,直接利好头部券商,a股千亿市值以上的券商共7家:中信证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、海通证券、申万宏源、招商证券等。其中中信证券、华泰证券公认在各业务方面的优势更加均衡。

虽然证监会的a计划让人热血沸腾,但该条消息对市场的短期刺激比较有限,毕竟究竟何时注资谁来注资,暂无定论。但鉴于与外资竞争的紧迫性,2020年应该能看到券商领域的大动作,这点是毫无疑问的,大家风物长宜放眼量为好。

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